tag:blogger.com,1999:blog-4583188799962564706.post8326482496455411652..comments2024-03-25T20:47:39.780-03:00Comments on Pensamentos Financeiros: FINANÇAS - CUSTO DE OPORTUNIDADE: O CONCEITO CENTRALsoulsurferhttp://www.blogger.com/profile/04956579761109626060noreply@blogger.comBlogger49125tag:blogger.com,1999:blog-4583188799962564706.post-24166058801842750772018-01-21T15:18:23.673-02:002018-01-21T15:18:23.673-02:00É uma boa métrica também, muitos bons gestores pre...É uma boa métrica também, muitos bons gestores preferem métricas relacionadas à geração de caixa da empresa, e não ao lucro propriamente dito.<br />O problema é encontrar essas métricas não apenas para empresas, mas para setores e países inteiros (que é a forma que pretendo investir no exterior).<br />Um abraçosoulsurferhttps://www.blogger.com/profile/04956579761109626060noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-4583188799962564706.post-86257097387363512502018-01-21T14:50:44.656-02:002018-01-21T14:50:44.656-02:00Ah, sim, eu já conhecia essa indicador, Soul, só n...Ah, sim, eu já conhecia essa indicador, Soul, só não me atentei ao termo em inglês. Eu gosto dele também, mas uso mais o FCLY (O FCL Capex/Preço da Ação), pois elimina as rubricas sem efeito caixa da DRE e mostra o quanto aquela empresa poderia pagar em dividendos se utilizasse toda sua geração de caixa. <br />Pesquisarei sobre o CAPE, me interessei. Abraços e obrigado pela atenção.Léo Geyerhttps://www.blogger.com/profile/16116182328551487105noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-4583188799962564706.post-15725662984492343042018-01-19T16:17:25.506-02:002018-01-19T16:17:25.506-02:00Opa, Leonardo.
Veja, estamos falando de coisas par...Opa, Leonardo.<br />Veja, estamos falando de coisas parecidas, mas não idênticas.<br />O autor Peter L. Bernstein, um dos grandes doutrinadores de finanças nos EUA e autor de diversos livros clássicos na área, tem uma frase que diz mais ou menos o seguinte: "todo investidor novo em fase de acumulação deve torcer por um profundo e prolongado bear market".<br />Se não ocorrer nada de catastrófico no país ou região, mercados tendem a se recuperar, taxa de juros tendem a cair, e ativos a se valorizar.<br />Se você está na fase de acumulação, ótimo, menos dinheiro se compra mais participação acionária, ou em imóveis, ou em yield atrativos de renda fixa. <br />Se você está na fase de desacumulação não é tão simples.<br />Porém, a taxa de retorno é apenas uma fotografia do momento. Ela não significa que ficará naquele patamar para todo o sempre, ou que não possa subir ou descer.<br />O ponto é que com uma SELIC a 14.25% você tem um custo de oportunidade enorme para investir em outros ativos.<br /><br />Qual, o EY? Pegue o P/L (P/E em inglês) e inverta para L/P, também conhecido como EY.<br />Logo, uma ação com P/L de 10, possui um EY de 10%.<br />Uma ação comprada com P/L de 4 possui um EY de 25%. E uma comprada com P/L de 40 possui um EY de 2,5%.<br />O EY10, nada mais é do que o CAPE10 (Cyclically adjusted price-to-earnings ratio). O que é isso? É pegar os lucros dos últimos 10 anos e ajustar pela inflação. Geralmente se faz isso para pegar um ciclo econômico inteiro. Inverta o CAPE10, e você tem o EY10. Pode pegar o earnings yield do mercado como um todo S$P500 por exemplo. Com um CAPE de 33, isso dá um EY10 de apenas 3%.<br /><br />O frugal tem um texto interessante sobre CAPE (não sobre EY, mas basta você inverter), pesquisa que você acha. Eu também escrevi sobre CAPE E EY10, porém não me lembro o nome do artigo.<br /><br />Grato pelo comentário e pelas perguntas.<br />Abraço!soulsurferhttps://www.blogger.com/profile/04956579761109626060noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-4583188799962564706.post-89960380673432898242018-01-19T15:22:26.020-02:002018-01-19T15:22:26.020-02:00Obrigado pela resposta, Soul.
Normalmente, o inves...Obrigado pela resposta, Soul.<br />Normalmente, o investidor pensa apenas no curto prazo, e acha que crises são eternas. O mega investidor Luis Barsi, à época de Selic a 14,25%, estava comprando Taesa a 17, 18 reais, por exemplo, pois vislumbrava que o momento difícil do Brasil (e do ramo energético) iria passar. Hoje, certamente está com um excelente retorno, tanto em Yield, quanto em alguma valorização.<br />Sobre o indicador que vc mencionou, eu não conheço. Procurei no Google sobre ele, mas não encontrei. Poderia indicar algum material sobre ou explicá-lo? Grande abraço.<br /><br />Obs: estava relendo também seu texto sobre Fii de papel e reaprendi bastante também.Léo Geyerhttps://www.blogger.com/profile/16116182328551487105noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-4583188799962564706.post-67254854291099019132018-01-17T08:01:15.907-02:002018-01-17T08:01:15.907-02:00Olá, Leonardo. Fico feliz que tenha relido um text...Olá, Leonardo. Fico feliz que tenha relido um texto de mais de três anos.<br />1) Leonardo, esse seu exercício é plenamente possível. Se você realmente acredita que a taxa básica irá recurar de um determinado patamar, que é o seu exemplo, é uma consequência natural que haja uma valorização nos demais ativos. Você pode até mesmo trazer os fluxos de caixa do futuro e descontar usando diversas taxas de desconto em diversos períodos. Por exemplo: Fluxo 1 - Taxa de desconto 2, Fluxo 2-Taxa de desconto2. A conta é mais complicada, há mais premissas envolvidas, mas não vejo porque não possa ser feito.<br /><br />2) O custo de oportunidade mostra o seu custo de investimento no "agora". O futuro tende a ser incerto. Poderia daqui discorrer para diversas direções: regressão à média, gestão passiva versus ativa, habilidades ou não de alcançar retornos superiores, buy and hold, etc.<br />Porém, como dito no "1", se o investidor tem um horizonte de longo prazo, e como juros de 14,25% no mundo atual é uma exceção, um investidor pode muito bem acreditar que estará comprando ativos com potencial de valorização quando e se o custo de oportunidade for reduzido a metade (como aconteceu no Brasil recentemente).<br /><br />Se o investidor teve o timing quase perfeito de se posicionar em 2015-final de 2016 nos ativos citados por você, sim, é possível que ele tenha tido retornos maiores do que um CDI. Se ele se posicionou em 2013-2014 (quando a SELIC não mostrava, mas a curva futura de juros, que é o que realmente importa, já mostrava juros de 13-14%, provavelmente ele teve retornos parecidos ou inferiores ao CDI.<br />Market timing é algo muito difícil de ser feito.<br /><br />obs: É melhor você usar o conceito de EY, e não de DY se quer fazer essas comparações. O DY não é um bom parâmetro (não que o EY seja, eu por exemplo prefiro o EY10), pois ele é dependente do payout que um determinado ativo possui, e às vezes, sem se fazer ajustes, compara-se maças com bananas.<br /><br />Um abraço!soulsurferhttps://www.blogger.com/profile/04956579761109626060noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-4583188799962564706.post-7904049961242123182018-01-16T16:57:58.439-02:002018-01-16T16:57:58.439-02:00Boa tarde, Soul! Relendo esse seu excelente texto,...Boa tarde, Soul! Relendo esse seu excelente texto, me surgiram algumas dúvidas e até reflexões:<br />1) Com CDI a 14%, o custo de oportunidade de se investir em ações ou Fiis de tijolos é receber um DY menor, mas como os ativos estão desvalorizados, com o objetivo de que eles se valorizem lá na frente, quando as taxas de juros baixarem?<br />2) Ou o investidor deve pensar unicamente o custo de oportunidade do "agora" e investir no ativo que está pagando o maior DY naquele momento, uma vez que o futuro é incerto?<br /><br />Ex: Quando a Selic estava em 14,25%, muitos investidores só investirem em RF, de maneira que as ações estavam bastante desvalorizadas, porém as ações não estavam pagando mais de 14,25% de Yield. Entretanto, agora com selic a 7%, muitas ações se valorizaram, de maneira que, quem investiu em ações naquela época, ganhou muito mais que os 14% de outrora.<br />O que vc acha?<br /><br />Abs.Léo Geyerhttps://www.blogger.com/profile/16116182328551487105noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-4583188799962564706.post-42843618339606526762014-09-30T13:00:08.249-03:002014-09-30T13:00:08.249-03:00Exato, exatamente...Exato, exatamente...dimarcinhohttps://www.blogger.com/profile/01474362096321037977noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-4583188799962564706.post-11260219894010355872014-09-29T18:09:38.592-03:002014-09-29T18:09:38.592-03:00Olá, Márcio!
Pelo que eu me lembre essa é a defini...Olá, Márcio!<br />Pelo que eu me lembre essa é a definição clássica de Estado mesmo.<br />Creio que o termo que está empregando a soberania é a mais sutil do que o usualmente atribuído a este termo.<br />Talvez, o meu pai seria um deles, uma nação que está muito endividada há muito perdeu a soberania, mas não no contexto jurídico.<br />Se formos analisar a soberania como a existência de um poder real, sem qualquer tipo de interferência externa, aí acho que muitos Estados de hoje em dia não poderiam ser considerados soberanos em minha opinião.<br /><br />Abraço!soulsurferhttps://www.blogger.com/profile/04956579761109626060noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-4583188799962564706.post-35778249767070637442014-09-29T16:28:34.822-03:002014-09-29T16:28:34.822-03:00Soul, respondi lá tb, mas essa moderação tá demora...Soul, respondi lá tb, mas essa moderação tá demorando a liberar pelo visto:<br /><br />"Bom, eu aprendi em Direito Constitucional que um Estado precisa de três coisas:<br />– Povo<br />– Soberania<br />– Território<br />Corrija-me se estiver errado. Se for isso, meu comentário foi no sentido de que, se você acaba com um dos 3 pilares acima, você deixa de ter estado. Vc citou o povo, mas quando fiz o comentário pensei em soberania… e um estado que deixe de pagar suas dívidas e está se arriscando, e muito, a perder sua soberania…"<br /><br />[]s!dimarcinhohttps://www.blogger.com/profile/01474362096321037977noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-4583188799962564706.post-22881075439779686452014-09-26T14:56:48.456-03:002014-09-26T14:56:48.456-03:00Carlos, muito obrigado pelo vídeo.
O Vídeo é sensa...Carlos, muito obrigado pelo vídeo.<br />O Vídeo é sensacional! Eu já conhecia algumas dessas pesquisas por um livro que li chamado "Positivamente Irracional".<br />Muito bom mesmo! Não conhecia o RSA, vi que há vários vídeos, vou tirar um tempo para vê-los.<br /><br />Sobre o vídeo em si, é basicamente isso que penso. Quando vejo os diálogos e as discussões aqui no Brasil ou na internet: socialista x capitalismo/ direta x esquerda, etc, etc e ninguém fala sobre o que o vídeo aponta: motivação, objetivo, desejo de se tornar melhor numa atividade e autonomia, que são para mim essenciais para termos uma vida e uma sociedade melhores.<br /><br />Abraço!soulsurferhttps://www.blogger.com/profile/04956579761109626060noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-4583188799962564706.post-74683440428186674172014-09-26T14:42:49.512-03:002014-09-26T14:42:49.512-03:00Olá, Carlos.
Sim foi bem inteligível o que você di...Olá, Carlos.<br />Sim foi bem inteligível o que você disse.<br />Talvez seja essa a explicação. Como FII é um mercado recente no Brasil e ainda muito pequeno (o mercado de REITs é gigantesco nos EUA), muitas pessoas nem sabem que existe FII.<br />Além do mais, o preço de imóveis, como não tem liquidez, não fica mudando de preço a toda hora, ao contrário de FII, o que pode afastar muitas pessoas.<br />Por isso, talvez exista pouca demanda por FII, o que faz com que os yields sejam mais altos.<br />Melhor para nós que investimos em FII:)<br /><br />Abraço!soulsurferhttps://www.blogger.com/profile/04956579761109626060noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-4583188799962564706.post-29356514131490096612014-09-26T14:37:19.312-03:002014-09-26T14:37:19.312-03:00Soul,
Mais uma coisa, segue abaixo um vídeo que ...Soul, <br /><br />Mais uma coisa, segue abaixo um vídeo que corrobora a sua visão que o ser humano não é somente motivado por "incentivos monetários". É muito revelador: Envolve um estudo feito pelo M.I.T. e outras universidades americanas. E pelo Federal Reserve Bank. Vale a pena ver porque além de esclarecedor é divertido e inovador na forma de explicar (pode ser que você conheça o emissor do vídeo: RSA).<br /><br />http://tinyurl.com/mve4azn<br /><br />Carloshttps://www.blogger.com/profile/08958165941226037106noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-4583188799962564706.post-74443822322178297512014-09-26T14:28:57.225-03:002014-09-26T14:28:57.225-03:00Soul,
Nas primeiras horas da madrugada de hoje fi...Soul,<br /><br />Nas primeiras horas da madrugada de hoje fiz 2 comments no post anterior (FII - UMA DESVANTAGEM: O IMPOSTO INFLACIONÁRIO) que depois retirei. Eu tentei responder, na minha visão, uma questão que você colocou 1 ou 2 vezes em resposta aos comments. Como a minha resposta estava correlacionada com este post, removi meus comments no outro. Foi por isso. Mas vamos lá. <br /><br />Você dizia que não sabia o porque da diferença de cap rate entre FII e do aluguel de um imóvel residencial. Veja, a minha assertiva pode não ser verdadeira mas gostaria de que você refletisse e comentasse. Conheci muita gente ao longo de minha vida, e mais recentemente, que apesar de tere um bom nível de informação, sempre aplicaram em imóveis. Aliás, 100 % da disponibilidade de capital. O caso mais recente, de um conhecido meu, tinha pavor de ter seu recurso confiscado pelo governo. E isto antes do plano Collor! (será que ele profetizou? rsrs). Imagine depois! Ele continua, hoje em dia, aplicando tudo em imóveis. E sabe o que ele faz quando aparece uma oportunidade de venda? Ele guarda o dinheiro "em baixo do colchão"! (não literal). Enfim... não deixa o dinheiro no banco. Deixe um pouco no apto dele, e outros lugares (diminuir o risco) que não me disse.<br /><br />Como casos do tipo acima são muito corriqueiros pelo fato de não termos uma economia estável, creio eu, existe este tipo de comportamento. A minha conclusão é de que o sujeito tem aí um custo que ele, intuitivamente, aceita carregar. E mais... as pessoas que investem em imóvel, pelo menos ainda nos dias de hoje, crêem que esses imóveis sempre irão valorizar acima da inflação ao longo do tempo. <br /><br />Não sei se consegui explicar-me direito...<br /><br />Abraço!Carloshttps://www.blogger.com/profile/08958165941226037106noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-4583188799962564706.post-38424110363742558412014-09-18T18:19:17.863-03:002014-09-18T18:19:17.863-03:00Valeu SoulSurfer!
Concordo contigo e já imaginava...Valeu SoulSurfer!<br /><br />Concordo contigo e já imaginava que muitos outros fatores exercem força em cada classe de ativo, mas pra mim foi muito esclarecedor entender o papel dos juros em tudo isso.<br /><br />Obrigado.<br />Marley<br /><br />Anonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-4583188799962564706.post-84278386059392701232014-09-17T17:37:19.197-03:002014-09-17T17:37:19.197-03:00Olá Marley!
Olha, seria algo bem interessante de s...Olá Marley!<br />Olha, seria algo bem interessante de se fazer, Marley. Ontem mesmo lendo um livro do Shiller chamado "Irrational Exuberance" eu vi um gráfico mais ou menos com essa sua ideia.<br />Não podemos saber de forma "confiável" para onde vão os preços dos ativos. No mercado imobiliário, por exemplo, o custo de oportunidade pode aumentar, mas por algum motivo outras variáveis exercerem influência na precificação como escassez de terras numa determinada cidade, incentivos governamentais, etc.<br />Porém, quando se aumenta o custo de oportunidade do dinheiro, fica mais difícil conseguir realizar projetos com margens de lucro significativas. Sendo assim, a tendência é que os ativos flutuem de preço conforme o custo de oportunidade do dinheiro vai subindo ou descendo, porém cada classe de ativo possui ainda outras condicionantes, bem como cada país possui características próprias.<br />A resposta foi um pouco genérica, porque acho que não dá para responder de outro jeito. Concretamente, se você pegar essa subida de preços dos imóveis, está relacionado a uma miríade de fatores, mas entre eles a diminuição dos juros.<br /><br />Abraço!soulsurferhttps://www.blogger.com/profile/04956579761109626060noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-4583188799962564706.post-3397798988579325712014-09-17T16:21:09.431-03:002014-09-17T16:21:09.431-03:00Ótimo assunto Soul... Parabens!
Um trecho muito m...Ótimo assunto Soul... Parabens!<br /><br />Um trecho muito me chamou a atenção: <br /><br />"Porém, algumas pessoas não conseguem ir para a conclusão lógica posterior de que todos os ativos variam de preço de acordo com a magnitude da mudança do custo de oportunidade no mercado financeiro. "<br /><br />Entendi que, no fim das contas, as demais classes de ativos dependem implicitamente da politica de juros vigente, de acordo com a correlação com o CDI. Será então que, se eu olhar uma base historica, como por exemplo a flutuação dos preços dos imóveis, e compara-la com o CDI no mesmo periodo, eu consigo de forma confiavel saber pra onde vão os preços conforme a politica de juros do governo?<br /><br />Marley<br />Anonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-4583188799962564706.post-26138522917945490652014-09-14T19:29:21.838-03:002014-09-14T19:29:21.838-03:00Olá, Surfista.
Opa, a siesta de domingo é importan...Olá, Surfista.<br />Opa, a siesta de domingo é importante hein:)<br />Grato pelas palavras.<br />Se você está gostando de estudar o mercado financeiro, economia (como eu), bacana, não há nenhum problema em devotar mais tempo para essa atividade.<br />Porém, é sempre preciso ter em mente que para a esmagadora maioria dos investidores, será sempre melhor focar em suas atividades principais, pois é de lá que virá a possibilidade de fazer aportes cada vez maiores.<br />Ir evoluindo os conhecimentos não é contraditório com manter uma estratégia simples.<br />Mais uma vez grato, e espero que cada vez mais os seus objetivos fiquem mais claros e mais perto de serem alcançados.<br /><br />Abraço!soulsurferhttps://www.blogger.com/profile/04956579761109626060noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-4583188799962564706.post-24026289431675289072014-09-14T16:30:19.748-03:002014-09-14T16:30:19.748-03:00Troquei a soneca de domingo pós almoço para fazer ...Troquei a soneca de domingo pós almoço para fazer a leitura, li o post inteiro sem cair no sono, parabéns pelo conteúdo!<br />Eu me questiono bastante quando começo a me aprofundar nos assuntos financeiros, pois quando comecei a investir minha ideia era ser o mais simples possível, para manter o foco nos assuntos relacionados ao meu trabalho e nos meus hobbies, minimizando assim o custo de oportunidade em relação as outras atividades que eu julgava mais importantes... O interessante é que as premissas mudam, no meu caso os assuntos sobre o mercado financeiro que deveriam ser otimizados por não se enquadrarem no meu roll de atividades prazerosas estão se tornando um hobbie também e estou aqui trocando a clássica soneca de domingo pela leitura do seu excelente post. Parabéns novamente!<br />Surfista CalhordaAnonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-4583188799962564706.post-82017277176709522702014-09-14T09:43:08.631-03:002014-09-14T09:43:08.631-03:00Grande Poeta!
Valeu amigo!
Abraço!Grande Poeta!<br />Valeu amigo!<br />Abraço!soulsurferhttps://www.blogger.com/profile/04956579761109626060noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-4583188799962564706.post-79013183289796012022014-09-14T09:42:44.453-03:002014-09-14T09:42:44.453-03:00Olá, colega. Se tem um setor bom é de logísticas. ...Olá, colega. Se tem um setor bom é de logísticas. Muito boas oportunidades.<br />Sigo comprando em ritmo lendo os FII que possuo em carteira.<br /><br />Abraço!soulsurferhttps://www.blogger.com/profile/04956579761109626060noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-4583188799962564706.post-83520358288747136202014-09-14T09:41:52.501-03:002014-09-14T09:41:52.501-03:00Olá, Leo. Minha carteira de FII já disponibilizei ...Olá, Leo. Minha carteira de FII já disponibilizei aqui, mudou pouca coisa, apenas alguns ajustes.<br />Minha carteira de ação não possui nenhum atrativo e tenho pouca exposição ao mercado acionário.<br /><br />Abraço.soulsurferhttps://www.blogger.com/profile/04956579761109626060noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-4583188799962564706.post-3697262954668700842014-09-14T08:58:58.660-03:002014-09-14T08:58:58.660-03:00OLÁ SOUL,
Vc não nos brindará com sua carteira de ...OLÁ SOUL,<br />Vc não nos brindará com sua carteira de ações e FIIS?E qual tem sido su estratégia atual em relação as ações? abs LéoAnonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-4583188799962564706.post-70944848705028610812014-09-13T22:46:33.283-03:002014-09-13T22:46:33.283-03:00Quais fiis está comprando? Procuro bons fiis de lo...Quais fiis está comprando? Procuro bons fiis de logística para diversificar....<br /><br />PODERIA atualizar aquele seu post de análise de fAnonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-4583188799962564706.post-53760969593831739892014-09-13T10:40:23.394-03:002014-09-13T10:40:23.394-03:00Grande texto, amigo!
AbraçoGrande texto, amigo!<br /><br />AbraçoPoeta Investidorhttps://www.blogger.com/profile/07317474650923240720noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-4583188799962564706.post-43801508445829573192014-09-13T00:28:12.104-03:002014-09-13T00:28:12.104-03:00Deixou o dimarcinho no chinelo. Ele sempre tentou ...Deixou o dimarcinho no chinelo. Ele sempre tentou explicar mas nunca dá pra entender nada do que ele escreveAnonymousnoreply@blogger.com